La tech californienne parvient à déséquilibrer le système financier mondial

Les 4 jours qui ont fait trembler la finance mondiale

Financement de la tech en question

Deux de ces banques, Silvergate et Signature opéraient sur le marché des cryptomonnaies
que les banques traditionnelles n’ont pas pénétré. Après le crash de FTX, la confiance dans
le système parallèle n’était pas garantie. Il a suffi qu’un certain nombre de clients veulent

récupérer leurs actifs en dollars pour que deux des banques ne puissent pas répondre et
sautent. Les analystes du secteur ne sont qu’à moitié surpris. Le secteur des cryptos n’est ni
contrôlé, ni régulé, ni sécurisé par des banquiers centraux … personne n’est donc à l’abri
d’une lame de fond. La défaite de FTX a sans doute servi de détonateur.
Les difficultés de la Silicon Valley Bank sont beaucoup plus inquiétantes. La Silicon Valley
Bank, beaucoup plus connue - la 16 e banque américaine en volume d’actifs, était l’interface
financière de la plupart des acteurs de l’industrie digitale. Et l’industrie digitale donnait
depuis quelques mois des signes de fébrilité avec beaucoup de signaux d’alerte qui passaient
au rouge :
-des capitalisations très variables qui rendaient nerveux tous les analystes
-les hésitations stratégiques d’un des gourous de cette industrie, Elon Musk
-des levées de fonds difficiles après les années euphoriques
-vagues de licenciements, mal vécues et mal expliquées chez les ténors de la tech
-crise de confiance dans les cryptos
-et surtout la remontée des taux d'intérêt…  ce qui fait chuter les valorisations et a empêché
les entreprises de la tech d’emprunter comme avant.

Et des réactions anxiogènes des gouvernants 

Le résultat de ce climat est que pour continuer d';opérer et de fonctionner, les entreprises
ont eu de plus en plus besoin de retirer les dépôts qu'elles avaient en banque...
Silicon Valley Bank a dû faire face à des retraits massifs auxquels elle n’a pas pu répondre.
Plus grave, la banque californienne n’a pas réussi à trouver de l'argent frais pour se
recapitaliser. Elle a dû se délester de gros portefeuilles d'obligations, vendus à perte dans un
contexte de hausse de taux. La valeur d’obligations anciennement émises décroît quand les
taux montent. Ayant un coupon inférieur, elles sont moins rémunératrices et s’échange t
donc à valeur décotée.
La plupart des analystes expliquent aujourd’hui que la Silicon Valley Bank était
insuffisamment protégée en termes d’instruments financiers contre les risques de hausse de
taux (swaps).
Pour éviter la panique bancaire qui aurait des effets catastrophiques sur l’ensemble du
système bancaire, le Trésor américain annoncé qu’il élargit la garantie à la totalité des
dépôts bancaires, ce qui va plus loin que la loi fédérale qui garantit d'ordinaire
uniquement les dépôts jusqu’à 250 000 dollars.
 Et pour limiter la contagion à d'autres établissements, la Réserve fédérale ouvre une ligne
de crédit jusqu'à 25 milliards de dollars, pour les banques qui en auraient besoin afin
d’honorer les retraits de leurs clients.

Toutes ces réactions sont évidemment anxiogènes. Elles ne rassurent personne et prouve
que le problème est à prendre au sérieux.
En Europe, la plupart des banques ont été fortement sanctionnées en bourse depuis la
semaine dernière. Hier, BNP Paribas par exemple a encore perdu 7%. Comme la plupart des
banques. Bercy a donc réactivé une cellule de veille mais assure que le système bancaire
européen est très surveillé et très contrôlé, ce qu’on lui a d’ailleurs reproché bien souvent.
L’excès de régulation a freiné leur activité mais a aussi sécurisé leur fonctionnement.

A priori, la crise des banques californiennes ne peut pas porter les mêmes risques
systémiques que la faillite de Lehman en 2008. La faillite de Lehman avait provoqué une
déflagration mondiale parce que les supprimes, ces dettes immobilières pourries du
marché américain, avaient été titrisées, c’est-à-dire revendues à des établissements
financiers qui les offraient comme placements rentables à leurs clients. La plupart des
banques occidentales et asiatiques avaient à l’époque mis les doigts dans la confiture des
subprimes. Comme la peste au Moyen âge, l’effet des subprimes a touché le monde entier.
Dans le cas des banques de Californie, les clients se retrouvent en crise de confiance. Les
autorités américaines vont devoir opérer très rapidement afin que le phénomène de
défiance ne se propage. Pour l’instant, il reste circonscrit à la Silicon Valley et aux entreprises
de la tech.